Nova estimativa da StoneX para a safra brasileira de cana-de-açúcar impacta ajustes no balanço mundial, mas mantém oferta confortável e mercado sem pressão por altas
O mercado global de açúcar segue superavitário na safra 2025/26, com excedente estimado em 2,9 milhões de toneladas, de acordo com o relatório de Saldo Global de Açúcar da StoneX, empresa global de serviços financeiros. De acordo com Marcelo Di Bonifacio Filho, analista de Mercado, o volume, embora confortável, representa redução de quase 800 mil toneladas em relação à projeção de novembro. Esse ajuste foi provocado, sobretudo, pelo corte superior a 1 milhão de toneladas na produção do Brasil, considerando as regiões Centro-Sul e Norte-Nordeste. Ainda assim, segundo ele, o recuo não altera o cenário de oferta tranquila no mercado internacional.
Os estoques globais devem crescer 4%, chegando a 76,7 milhões de toneladas (valor bruto), elevando a relação estoque/uso a 39,6%, acima da média quinquenal de 39% e coerente com o comportamento das bolsas.
“No ciclo 2025/26, o desempenho global foi misto. Tailândia e China enfrentaram atrasos expressivos, enquanto a Europa registrou produção acima do previsto, especialmente na União Europeia e na Ucrânia. Na Índia, a safra avança conforme o esperado, impulsionada pelo ritmo acelerado de colheita em Maharashtra”, explicou o analista.
Já no Brasil, o Centro-Sul superou 600 milhões de toneladas de cana processadas no ciclo 2025/26, mantendo produção de açúcar superior à da temporada anterior. No Norte-Nordeste, o movimento firme em direção ao etanol intensificou a redução do mix açucareiro. (Leia mais sobre as estimativas de safra de cana-de-açúcar no Brasil abaixo).
Com sinais altistas e baixistas se equilibrando, o analista explica que o superávit global permanece próximo a 3 milhões de toneladas, nível suficiente para sustentar as cotações atuais, mas sem fundamentos para altas expressivas. Outro ponto destacado por ele é a relação estoque/uso para 2025/26, estimada em 39,6%, percentual acima da média dos últimos cinco anos e que contribui para manter o sentimento de cautela nos mercados futuros.
“Até março, o regime de chuvas no Centro-Sul do Brasil será decisivo para a oferta de cana. Precipitações abaixo da média podem limitar a produção. Atualizações de safra de Tailândia, China e Índia, previstas para janeiro, também serão relevantes para consolidar o panorama da temporada”, afirmou.
Américas: impacto do mix alcooleiro no Brasil
A produção de açúcar nas Américas deve cair 1,3% em 2025/26, influenciada principalmente pela revisão negativa no Brasil, conforme explica Bonifácio. No Nordeste, o mix açucareiro recuou para 45%, pressionado pela melhor remuneração do etanol, levando a produção a 3 milhões de toneladas.
Já no Centro-Sul, o etanol hidratado passou a remunerar mais do que o açúcar desde agosto em alguns estados, revertendo rapidamente o mix. A estimativa de produção foi reduzida para 40,7 milhões de toneladas.
“No México, chuvas atrasaram a safra em Veracruz, mas a produtividade permitiu manter a previsão de 5,1 milhões de toneladas. Nos Estados Unidos, a queda na beterraba foi compensada por recorde no açúcar de cana, mantendo a produção estável”, detalhou.
Índia amplia produção com colheita acelerada
“Até a primeira quinzena de janeiro, a Índia processou 176 milhões de toneladas de cana, alta de 19% ante o ciclo anterior. A produção soma 15,9 milhões de toneladas, avanço de 22% favorecido pelo clima e pela expansão de área. Desta forma, o país deve encerrar a temporada com 32,3 milhões de toneladas, mesmo destinando 3,5 milhões de toneladas de cana ao etanol”, disse Bonifácio.
O consumo doméstico deve crescer 3,3%, para 28,5 milhões de toneladas. As exportações seguem lentas, com apenas 200 mil toneladas embarcadas da cota autorizada de 1,5 milhão.
Tailândia reduz potencial devido a atrasos e novas regras
A safra tailandesa, segundo o analista, enfrenta atrasos relevantes por conta do excesso de chuvas no início da colheita e das restrições à moagem de cana queimada. Até 26 de janeiro, foram processadas 40 milhões de toneladas, queda de 12% na comparação anual.
A StoneX projeta 96 milhões de toneladas de cana, ainda superiores ao ciclo 2024/25. A produção de açúcar foi revisada de 11,4 para 10,5 milhões de toneladas diante do risco de menor recuperação de sacarose.
Safra de cana-de-açúcar no Brasil 2026/27: mudança estrutural com foco no etanol
A segunda revisão para a safra 2026/27 do Centro-Sul indica mudança no direcionamento industrial, com usinas priorizando o etanol diante da queda nos preços do açúcar em 2025 e valorização do biocombustível. O analista de mercado Rafael Borges destaca que, para 2026/27, a projeção é de maior disponibilidade de cana no Centro-Sul, permitindo expansão moderada da produção mesmo com maior direcionamento ao biocombustível.
“Ainda que a estimativa seja de que os preços do açúcar devam voltar a remunerar melhor o produtor em SP principalmente a partir de maio/junho de 2026, com a queda dos preços do biocombustível no pico de safra, o contexto atual já deverá ser responsável por uma redução considerável no mix açucareiro”, afirma Borges.
A estimativa para 2026/27 é que o mix açucareiro recue para 49,6%, redução que deve cortar cerca de 800 mil toneladas da produção estimada anteriormente.
A área colhida deve alcançar 8,17 milhões de hectares, porém a moagem prevista se mantém em 620,5 milhões de toneladas, avanço de 2,1%, resultado de um TCH revisado de 77,5 para 75,9 t/há.
Em 2025/26, o setor teve desempenho melhor que o estimado, com moagem revisada para 608,2 milhões de toneladas e maior produção de etanol de cana. O etanol de milho deve atingir 9,4 bilhões de litros, alta de quase 15%.
No Nordeste, a produção de açúcar deve cair 18,1%, impactada pelo menor ATR e mix de 45,8%. Projetos de etanol de milho no MATOPIBA podem elevar a produção regional a mais de 1,2 bilhão de litros em 2025/26.
